上市公司拆股本属司空见惯，腾讯控股（700.HK）就将于5月15日实施1拆5,意在降低投资者入门成本，增强二级市场流动性。也有扛着不拆股，坚决把屌丝投资者挡在门外的例子。最著名的是巴菲特的伯克希尔哈撒韦（NYSE:BRK.A）昨天收于18.735万美元！巴菲特认为拆股不会增加股东价值，只是账面游戏，而低价股将吸引那些不能与其共享价值哲学的“次优”买家。 

 

下表为谷歌2008年9月以来的价格走势。谷歌原本没打算追求每股一千美元的虚荣，早在2012年初就打算拆股。但由于佩奇和布林的“别有用心”，以至于两年多以后才如愿以偿。

 

 

作为谷歌的创始人，佩奇和布林打算采取另一种办法对待“次优”买家：美元我要，投票权不给。沿着这个思路，谷歌提出一种另类的拆股方式。还得从谷歌股权结构说起：谷歌股票分为Ａ、Ｂ两类，不同之处仅在投票权：Ａ类每股一票，Ｂ类每股十票。为保证创始人的主导地位，这种所谓的双层股权结构在美国高科技企业中十分流行。尽管Ｂ股以一当十，但再融资、股权激励和以股票为代价的收购不断蚕食他们的权力。几年间，Ｂ股的投票权已从80%以上降至66.52%。对此，佩奇和布林有更长远的打算。

 

 

佩奇和布林的想法是以Ａ股票为基数，按1:1发行不具投票权的Ｃ类股票。Ｃ类股票将用另外的代码单独交易。方案早在2012年就获得谷歌董事会批准。不料却遭到菲利普·斯基德莫尔（Philip Skidmore）、布罗克顿养老金理事会(Brockton Retirement Board)等股东的强烈反对，并于2012年4月引发集体诉讼。

 

公众股东们的担心是有道理的，发行C类股票相当于1拆2，原来每股1000美元的A类股票当场变为一A、一C两张股票，价格都是500美元。但由于C类股票没有投票权，在二级市场上会与Ａ类股票拉开距离。一A、一C加起来就有可能低于1000美元，从而给股东造成损失。

 

经过漫长的诉讼，谷歌与投资者终于在去年6月达成和解。 根据谷歌与股东达成的协议，如果C类股票发行后第一年的平均价格较A类股票低1%以上，谷歌将向股东进行补偿，最高金额为75亿美元。 

 

过渡期之后，谷歌有可能在融资、并购、股权激励中单独发行C类股票，以免对公司控制权造成影响。未来，C类股票在价格、数量方面将与A股完全脱钩。 

 

谷歌拆股不是巴菲特所说的“账面游戏”，这是上市公司治理方面具有里程碑意义重大探索。如果达到预期效果，谷歌拆股将被群起效仿。比如无比重视“坚守和传承阿里巴巴使命文化”的阿里巴巴。

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